多空博弈，下周钢价窄幅偏弱！
一、投机需求不足，钢价震荡偏弱
本周（10月19日-10月23日）国内钢市呈现震荡偏弱行情，周初稳增长政策预期短暂提振盘面，市场对“银十”赶工存有期待，但下游工程项目资金到位率仍不理想，终端采购以刚需为主，投机性需求不足，黑色系期货冲高乏力后承压回落，市场谨慎观望情绪较浓，商家操作以降库出货为主，一单一议促进成交的现象增多；同时，周后期室外受气温下降影响，施工逐步进入收尾阶段，用钢需求呈季节性收缩，进一步抑制交投活跃度。供应端，虽有部分钢厂有控产、检修消息，但减产节奏偏慢、落地力度不及预期，供给收缩带来的支撑有限，钢厂为加快资金回笼，出货意愿依然较强，对价格难以形成有效托底。
原料端，铁矿石港口库存走高，钢厂仅按需小批量采购，矿价区间偏弱运行；焦炭价格暂稳运行，焦企受亏损拖累小幅减产，而下游铁水小幅回落、钢厂维持刚需采买，供需双弱格局下提涨落空，成本支撑持续走弱，整体钢价震荡偏弱运行。
二、供应端：高炉开工持平、铁水产量小幅回落
据报春数据统计，本周针对唐山地区钢铁企业的生产情况调研显示，该地区样本钢企中共有4座高炉处于检修（含停产）状态，涉及的总检修容积为6000立方米。经测算，本周唐山地区高炉的容积开工率约为95.52%，较上周统计持平。从全国来看，日均铁水产量环比上周降1.36万吨至232.3万吨。
唐山地区主要品种开工率情况如下：
三、表观需求走弱，钢材库存去化缓慢
报春数据统计，唐山地区各品种库存分化明显：带钢主流仓储库存99.16万吨，较上周减5.7万吨；热卷库存为130.96万吨，周环比增加3.07万吨；钢坯库存增3.1万吨至140.8万吨。钢厂亏损压力尚无明显缓解，开工难度持续增长。目前钢材产量总体维持低位水平，库存维持去化表现，对短期基本面格局有支撑。长假过后，终端用钢需求出现集中性释放，令上周钢材产存数据明显好转。但本周表观消费数据再度转弱，表明钢材需求回暖的持续性不足，对市场情绪造成一定利空压制。本周全国总库存为1447.75万吨，降幅收窄至2.17%，同比低接近7%，再创春节以来新低。分结构看，厂库环比下降2.26%，社库环比下降2.13%，考虑北方天气逐渐转冷，户外施工进一步受限，去库放缓，主要是需求端季节性走弱。
四、钢厂亏损仍存，铁水缓慢回落
根据报春数据最新调研：本周唐山地区样本钢厂平均铁水不含税成本为2383元/吨，环比上周降30元/吨；平均钢坯含税成本3156元/吨，环比上周降33元/吨；与当前普方坯出厂价格2920元/吨相比，钢厂平均毛利润-236元/吨。
成材端旺季尾声需求持续偏弱，下游采买保持谨慎，现货成交维持低位，钢价走势偏弱，利润低位运行。持续亏损倒逼钢厂增加检修计划，全国日均铁水自 230 万吨上方缓慢回落，但主动大面积减产意愿仍不强，供给收缩节奏偏慢，负反馈尚未全面兑现。
五、铁矿震荡偏弱，焦炭提涨未落地
铁矿：本周铁矿石盘面延续弱势震荡，主连周五夜盘收670.5，环比小幅下跌，下方支撑偏弱。供应端海外发运维持高位，到港量持续增加，港口库存继续累积，供给宽松格局明确。需求端钢厂依旧坚持低库存运行，仅刚需补库，主动增库意愿偏弱；铁水小幅回落进一步压制铁矿采购需求，疏港表现平淡。成材端需求没有实质性改善，矿价缺少向上驱动，短期延续偏弱震荡。
焦煤、焦炭：本周煤焦盘面偏弱震荡，现货端，焦企发起首轮焦炭提涨，自10月21日零时执行，但钢厂暂未接受，钢焦博弈持续，焦化利润修复受限，焦煤采购偏谨慎。港口库存分化，天津港55万吨增3万吨，连云港0.07万吨降0.04万吨，日照港36万吨降2万吨，青岛港55万吨降1万吨，总库存146.07万吨微降0.04万吨，整体去库缓慢，投机拿货意愿不强。焦煤主产区供应平稳，保供持续，终端成材需求无明显起色，钢厂严控原料成本，压制煤焦上行空间。
六、钢铁行业热点
1、9月全球粗钢产量1.424亿吨
世界钢铁协会数据显示，2026 年 9 月，全球 70 个纳入统计的国家和地区粗钢总产量 1.424 亿吨，同比小幅回落 0.2%。分区域来看，亚洲及大洋洲粗钢产量 1.04 亿吨，同比增长 0.7%；北美产量 930 万吨，同比上升 3.4%；欧盟 27 国产量 1010 万吨，同比下滑 5.0%。 分国别，中国粗钢产量 7359 万吨，同比微增 0.1%，继续位居全球第一；印度、美国、日本、俄罗斯粗钢产量依次排在第二至第五位。
2、中钢协：我国钢铁行业已全面进入减量发展、存量优化阶段
当前，我国钢铁行业已全面进入减量发展、存量优化阶段，需求结构深刻调整，建筑用钢占比由2020年的58%降至2025年的49%，制造业用钢占比由42%升至51%。面对“十五五”新形势，中钢协在冶金设备分会年会建议，冶金装备产业链要紧紧围绕钢铁工业高质量发展主线，锚定培育新质生产力，坚持产业链协同攻坚，持续提升装备国产化水平；坚持以需求为牵引，审慎推进品种结构调整；坚持“走出去”战略，维护中国钢铁形象。
七、下周展望
宏观层面，地产、基建资金落地节奏偏慢，稳增长政策以预期为主，实物需求拉动有限；海外通胀反复，美元波动，大宗商品整体风险偏好偏弱，市场观望情绪较重。 基本面来看，焦炭首轮提涨未落地，钢厂亏损持续，但终端需求缺乏持续放量，表需环比回落。
原料端铁矿港口高库存 + 需求走弱，偏弱格局难改；焦煤低库存有支撑，跟随焦炭波动。库存端，本周五大钢材总库存 1447.75 万吨，去库节奏放缓，对盘面支撑力度减弱。综合来看，需求弱现实和减产预期持续博弈，单边驱动不足，盘面维持窄幅偏弱震荡。