供需双弱，成本支撑下移，8月钢价或震荡寻底！

一、市场回顾

7月上半月，黑色板块整体维持震荡走势。6月宏观数据较差，美国降息预期落空，带动大宗商品整体下挫；进入雨季，南方开始大规模降雨，下游需求较差，钢厂在低利润下复产意愿不足，黑色板块整体下跌。但钢材供需矛盾并未完全爆发，钢材下跌后电炉全面亏损，电炉减产速度加快，钢材累库速度较慢；另一方面，7月中旬三中全会即将召开，市场始终对会议政策抱有一定预期；导致钢材始终维持区间震荡走势，下方存在较强支撑。但7月17日三中全会召开，市场政策预期落空，叠加2024年螺纹钢新国标公布，期现贸易商大规模砍单出清旧国标库存，带动黑色板块大幅下跌。

受螺纹的拖累，7月热卷价格也偏弱下行，但前期热卷供需矛盾尚未爆发，近月08合约卷螺差大幅扩张至522，月末热卷出口下滑，热卷基本面矛盾更为突出，卷螺差明显收窄。

截止7月31日报春钢铁网数据显示：唐山地区钢坯出厂价格报3120元/吨，较月初降190元/吨。另据报春基准价数据显示，唐山螺纹3250、232-355带钢3330、热卷3410、型材5号角钢3390。（单位：元/吨）

二、钢铁供给：

铁水产量持续下滑。供应端，随着钢材价格的下跌，高炉利润持续恶化。由于南方地区雨季影响，叠加南方期现贸易商集中甩货，导致南北价差不断收缩，目前华北地区钢厂仍有利润，但南方地区陷入亏损，叠加雨季影响下游开工，导致钢厂开启主动减产，预计后续随着气温转热，铁水产量将继续下滑。受到梅雨季节影响，7月以来废钢日耗持续下跌，但南方降雨范围收缩后，出现回升。由于梅雨季节收废困难，叠加钢材价格下跌，电炉谷电亏损，废钢日耗下降，目前废钢性价比不如铁水，导致电炉产能利用率持续下滑。总体7月粗钢供应持续下行。7月华东电炉谷电利润在-160至-360元/吨之间。根据统计局数据，6月全国粗钢产量同比+0.55%，生铁产量同比-3.24%，废钢消耗量同比+23.1%。

唐山市场：

据报春数据显示，7月25日唐山地区高炉开工率按容积计算为91.53%，月内高炉生产保持稳定，开工率变化不大。

截止7月25日唐山地区钢厂高炉及下游轧材企业开工率如下表所示：

7月份钢坯外卖量小幅增加，平均值较6月份增加约0.17万吨。就调研周期内数据钢坯外卖量持续微增趋势，月内由于钢坯价格下跌，调坯轧钢企业由亏损加大，叠加出货成交放缓，场内成品库存压力增加，从而导致部分轧线检修，需求量转弱，较6月份日均需求量缩减0.55万吨左右。7月唐山及周边地区钢厂钢坯外卖量统计如下：

目前调坯轧钢厂开工率处于中位偏下水平，钢坯需求整体较差。下游用钢行业处于淡季阶段，等待需求恢复。

三、钢材需求：

7月，受到南方地区梅雨季节影响，下游工地开工持续下滑，但7月中旬，随着南方降雨范围收窄，建材需求有所修复，去年基建存量项目基本开工，但新项目继续修复的空间有限，下游工地资金到位程度仍在63%左右，出货情况偏低。7月上旬国内钢材出口继续上涨，依然高于往年同期，由于海外高炉复产进度缓慢，叠加后续传闻买单出口将受到严查，钢材出口速度加快，但中下旬开始出口出现下滑，总体出口持续性仍然存在韧性；受新旧国标转换影响，螺纹产线停产，导致近期钢坯出口加速。而制造业方面，由于美国经济的强势，导致产成品出口依然偏强，支撑成材需求，然而美国降息预期升温，根据家电板材的排产数据，7月后国内制造业产成品出口可能下滑，美国大选预期也加剧了市场对于中国后续出口的担忧，具体等待需求验证。基建方面，7月国内专项债发债进度继续加快，但受天气影响，未能形成实体项目拉动需求，淡季需求修复情况仍然有限；房地产端，截至7月25日当月30大中城市商品房成交面积同比-15%，二手房挂牌价格继续下滑，前期受房地产政策利好影响房屋销售有所释放，但后续依然下滑，整体房地产市场成交仍然清淡，市场信心不足。

从表观需求看，7月热卷平均表观需求323.91万吨，环比-0.5%。螺纹平均表观需求232.13万吨，环比-0.14%；进入淡季，天气转热，钢材需求整体延续低位；受查处买单出口影响，板材需求下滑，整体依然好于去年同期。

以下为全国建材日成交情况（万吨）：

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年7月份为42.5%，环比下降5.3个百分点，创下了一年以来新低，显示随着多地高温多雨天气来临，钢铁行业淡季特征继续显现，而“新国标”推行也给市场带来较为明显的影响，行业整体加快下行。分项指数变化显示，市场需求整体下降，钢厂库存连续上升，钢铁生产有所缩减，原材料和钢材价格均有下行，钢厂利润承压运行。

钢铁需求先扬后抑，整体呈现加快下降。7月份，华东地区结束梅雨季节后，被抑制的市场需求出现阶段性释放。但随着多地高温多雨天气影响工厂工地作业，需求端再度走弱。新订单指数为40.3%，较上月下降9.1个百分点，指数创近一年以来新低。

四、社会库存：

截止7月25日，五大钢材品种总库存环比延续去化，降至1835.99万吨，周环比减少112.39万吨，降幅5.8%。其中建材库存减少100.03万吨，降幅8.4%；板材库存减少12.36万吨，降幅1.6%；分指标看，五大钢材品种厂库存环比减少54.06万吨，降幅9.5%；五大品种社会库存环比减少58.33万吨，降幅4.2%。

据中钢协统计，7月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存1040万吨，环比减少1万吨，下降0.1%，近期库存波动不大；比6月下旬减少1万吨，下降0.1%；比年初增加311万吨，上升42.7%；比上年同期增加99万吨，上升10.5%。

品种方面，7月下旬，5大品种钢材社会库存总量变化不大，其中板材均有增加、长材均为下降。

7月下旬，分地区来看，七大区域库存环比各有升降，具体情况为：华东库存环比减少6万吨，下降2.1%，为减量最大地区；华中减少5万吨，下降3.6%，为降幅最大地区；东北、华北均减少1万吨，分别下降1.5%和0.9%；西南环比增加6万吨，上升4.8%，为增量和增幅最大地区；华南增加4万吨，上升1.6%；西北增加2万吨，上升3.3%。

五、成本分析：

7月份铁矿价格整体呈现出下行走势。纵观7月份铁矿价格走势，其原因总结如下：受市场对宏观政策预期较强影响，6月底开始铁矿价格自底部持续上涨，铁矿主力合约自最低790元/吨上涨至 870 元/吨左右。但由于本轮上涨基本以宏观预期驱动，基本面并未出现较大变化，在价格涨至高位后，铁矿盘面价格开始持续走弱，铁矿自7月初 850元/吨左右高点持续下跌；进入7月全国范围内高温、暴雨接踵而至，受此影响户外施工严重受限，建材消费淡季明显，终端需求进一步减弱，钢市持续走跌，叠加二十届三中全会结束后央行“三箭齐发”，但市场平淡，效果有限，并没有改变消费淡季的现状，铁矿石跟随成材震荡下行；此外，螺纹钢新旧国标更替引发恐慌，导致原有螺纹仓库加快出库，期现螺纹钢出现降价抛售现象，叠加市场预期较弱，盘面在螺纹带动下市场大幅下跌，继而引发为适应新旧国标顺利转换，钢企主动安排减产，对原料端刚需不利，原料端价格承压，负反馈导致铁矿石价格明显回落。

截止7月31日铁矿价格如下：

7月双焦价格整体呈现震荡下行走势。7月国内煤矿由于安全等原因阶段性停产，进口蒙煤因那达慕大会闭关通关，但焦煤供应整体相对平稳。然钢材终端需求不足，对原料价格形成较大的压力，煤矿线上竞拍成交跌多涨少，下游持观望态度谨慎采购，焦企按需采购维持厂内原料库存为主，煤矿成交氛围一般，价格普遍下跌。同时产地焦炭价格整体平稳，焦企保持微利，产能利用率小幅回升，加之高炉铁水产量高位震荡，月初焦企有提涨的意向，但由于钢材价格表现不佳，对原料形成较大压力。7月底钢厂亏损进一步加剧，主流钢厂对焦炭开启提降，7月29日焦炭第一轮提降落地执行，降幅50-55元/吨。首轮提降过后，钢企仍有打压原料价格意愿。

截止7月26日报春APP数据显示，唐山地区钢厂钢坯吨钢理论利润：

六、进出口方面

据海关总署数据显示，2024年7月中国出口钢材782.万吨，较上月减少 91.8万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。7月中国进口钢材50.5万吨，较上月减少7.0万吨，环比下降12.2%；1-7月累计进口钢材412.2万吨，同比下降6.7%。

7月中国进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，较上月增加520.0万吨，环比增长5.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿71377.4万吨，同比增长6.7%。7月中国进口煤及褐煤4620.9万吨，较上月增加160.6万吨，环比增长3.6%；1-7月累计进口煤及褐煤29577.9万吨，同比增长13.3%。

七、8月市场观点

8月份钢价延续偏弱格局或震荡寻底

8月依然处于传钢材需求淡季，钢厂利润持续收缩，叠加螺纹钢新旧国标更替之际，钢厂主动减产缓解库容压力，预计粗钢产量或将进一步下滑。随着时间进入8月中旬，前期钢材持续减产，钢材或从累库转向去库，供应压力减轻，粗钢供应可能再度增长。同时，目前部分降碳政策对钢材生产的影响暂不明确，具体产量变化仍需观望后续政策执行力度。

目前房地产依然是钢材需求拖累项，但继续恶化的影响不足；基建需求尚未迎来集中释放阶段，夏季高温也可能影响工地开工；制造业和出口需求存在韧性。钢材基本面整体维持供需双弱的趋势，需求淡季钢材库存持续累积，铁水产量下滑，钢材基本面边际恶化，铁矿石库存高企，钢材进入负反馈阶段，整体维持偏弱的格局。

进入8月下旬，天气转凉，粗钢供应处于低位，钢材库存压力得到缓解，市场或开始转向交易旺季，钢材可能出现反弹机会，但实际需求仍需后续验证。然而，国内板材库存偏高，若海外对华制裁力度上升，可能影响黑色出口，美国降息、大选、海外地缘政治同样存在不确定性，可能影响出口节奏及制造业需求增速，宏观预期给市场带来更多波动。

2020-2024年7月中国钢铁行业PMI走势

 2018-2024年7月唐山地区高炉开工率统计

2020年-2024年7月唐山地区仓储库存统计