一、需求不及预期，本周钢市震荡下行
本周国内钢铁市场呈现震荡趋弱走势，各品种价格周比跌幅30-80元/吨不等。受外部贸易摩擦影响，国庆假期后市场整体心态偏消极，预期的上涨行情机会并未出现，需求释放进一步放缓；加之黑色系期货盘面震荡下行为主，现货交投氛围多不明朗，高价成交受阻。临近周末期货低位反弹，但现货跟随较少，商家操作以适量采购为主，部分钢价有探涨，幅度有限。原料端铁矿明显偏弱，双焦表现相对较强，且焦企开启第二轮提涨，暂未执行落地，钢企炼钢成本下降；但成材价格跌幅覆盖成本走低空间，各品种利润均有下滑。
二、钢厂开工率下降，成材产量或有减量空间
据报春数据统计，本周调研唐山地区钢企高炉检修（含停产）5座，检修容积6570立方米，容积开工率约为94.97%，较上周统计降0.1%。本周铁水产量回落，成材市场价格驱动有限，钢厂生产放缓。成材方面，各品种利润均大幅收窄，部分亏损加剧，减产预期尚存，成材产量或有继续减量空间，加之环保管控影响供应端压力部分缓解。
唐山地区主要品种开工率情况如下：
三、库存去化幅度有限，供需矛盾突出
唐山地区库存累库明显：带钢主流仓储库存增至63.64万吨，较上周增加9.77万吨；热卷库存为97.36万吨，周环比增26.88万吨；钢坯库存增加2.77万吨至135.06万吨。当前旺季时间过半，终端需求释放不及预期，钢价反弹驱动不足。本周五大钢材品种库存仅环降1.15%，高库存去化缓慢，表需低于往年同期。传统旺季周期减少，需求上方空间释放不足，高库存压力尚存，基本面矛盾仍显突出。
四、终端需求释放缓慢，钢厂利润亏损加重
报春数据显示，本周唐山地区样本钢厂平均铁水不含税成本为2264元/吨，环比上周增加44元/吨；平均钢坯含税成本3022元/吨，环比上周增加50元/吨；与当前普方坯出厂价格2920元/吨相比，钢厂平均毛利润-102元/吨，环比上周减少80元/吨。
本周钢价整体呈现震荡下跌，钢厂高炉维持高位运行，日均铁水产量虽有小幅回落，但依旧维持在240万吨以上，螺纹钢等产品产量虽有波动，但整体供应压力仍存。受房地产投资放缓，制造业订单减少等因素影响，终端需求释放不及预期，库存去化缓慢。十月过半，市场走了一段时间的基本面负反馈。近两日，钢市跌势所有收窄，本周钢材库存降库说明节后累积的供需矛盾得到缓解，此外宏观情绪好转缓解了当前悲观氛围。若后续库销比朝着更积极方向变化，叠加年底粗钢压减任务及稳经济目标，市场仍有反弹空间。
五、铁矿偏弱运行，焦炭二轮提涨开启
铁矿：近期铁矿石市场明显弱势，主要受双重因素驱动：其一宏观层面市场风险偏好持续降温，风险资产承压；其二焦煤供应端收紧预期强化，价格表现强势，对铁矿石形成成本挤压效应。黑色系产业链整体基本面虽显疲弱，但未出现进一步恶化趋势，库存压力边际缓解。当前铁水产量持稳且出现小幅回落，叠加铁矿石发运量持续攀升，导致港口库存压力进一步累积。综合来看，短期铁矿石基本面承压明显，但边际风险已有所释放，未出现超预期恶化迹象，市场进入阶段性盘整期。
焦煤、焦炭：焦炭价格主稳运行，焦煤价格稳中有涨。近日原料端焦煤价格上涨，焦企入炉成本随之增加，压缩焦企利润空间，焦化企业成产压力增加，同时部分区域焦企因环保检修有一定限产，影响焦炭供应小幅收缩，叠加焦煤价格反弹，焦炭成本支撑增加，焦企第二轮提涨范围扩大，涨幅50-70元/吨。
市场对十月下旬即将到来的重要会议以及煤炭领域的“查超产”政策有所期待，对煤价形成了心理托底；焦煤竞拍成交明显好转，竞拍价多数上涨，加之节后煤矿生产有所恢复，但整体供给弹性有限，为价格上涨提供了条件。
六、钢铁行业热点
1、中钢协召开钢铁工业提质升级座谈会
近日中钢协在京召开钢铁工业提质升级座谈会，与会代表围绕《钢铁工业“十五五”发展规划研究报告（讨论稿）》主要内容进行了详细研讨。钢协副会长夏农强调，十五五”期间国内钢铁需求总体呈波动下降趋势，企业要注意产量调控是向碳排放调控的过渡期和关键期，要围绕低碳市场相关政策研究应对措施。同时在高质量发展要求下，绿色钢结构建筑具有无可比拟优势，要加大推广力度。
2、1-9月钢材出口8795.5万吨，同比增长9.2%
2025年9月，我国出口钢材1046.5万吨，同比增长3.1%；1-9月，我国出口钢材8795.5万吨，同比增长9.2%。9月我国进口钢材54.8万吨，同比下降1.1%；1-9月，我国进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%。
七、下周展望
产业方面，旺季尾声需求上行空间有限，但底部韧性尚存，钢材自身供需矛盾对钢价压制有所减弱，加之近期钢价弱势，高位价格风险逐步释放，底部下探空间有限，且原料焦炭开启第二轮提涨，范围继续扩大，原料成本支撑有所增强。宏观方面，外部贸易摩擦短期或难以完全消退，但市场负反馈放缓，伴随着重要会议举行，国内宏观提振预期升温，叠加美联储降息预期仍在，钢厂粗钢压减、反内卷协同等一系列利多因素，宏观环境边际好转，市场信心或有恢复。
综合来看，宏观环境边际好转，提振预期升温，叠加原料成本支撑，钢材库存压力有所缓解，供需压制减弱。预计下周钢价或震荡回暖。